گزارشها حاکی از آن است که استرایپ با همراهی شرکت سرمایهگذاری ادونت اینترنشنال، پیشنهادی نقدی به ارزش حدود ۵۳ میلیارد دلار برای خرید پیپل ارائه کرده است. این پیشنهاد، هر سهم پیپل را ۶۰.۵۰ دلار ارزشگذاری میکند، اما تحلیلگران معتقدند چنین قیمتی ممکن است برای جلب موافقت هیئتمدیره پیپل کافی نباشد. خرید احتمالی پیپل میتواند استرایپ را از شرکتی متمرکز بر زیرساخت پذیرندگی، به یکی از جامعترین بازیگران صنعت پرداخت تبدیل کند؛ شرکتی که همزمان به شبکه گسترده پذیرندگان، صدها میلیون مصرفکننده، ونمو، برینتری و استیبلکوین PYUSD دسترسی دارد.
به گزارش راه پرداخت، به نقل از اینوستینگ، استرایپ و شرکت سرمایهگذاری خصوصی ادونت اینترنشنال پیشنهادی تمامنقدی برای خرید پیپل ارائه کردهاند که ارزش این شرکت پرداختی را به حدود ۵۳ میلیارد دلار میرساند. پیشنهاد ۶۰.۵۰دلاری برای هر سهم، حدود ۲۸ درصد بیشتر از قیمت ۴۷.۳۷دلاری سهام پیپل پیش از انتشار گزارشهای مربوط به معامله است.
رویترز نخستینبار از ارائه این پیشنهاد خبر داد. با وجود انتشار جزئیات معامله، هیچیک از طرفهای درگیر آن را بهطور رسمی تأیید نکردهاند. نام شرکت بلاک نیز در برخی گزارشها بهعنوان یکی از اعضای احتمالی کنسرسیوم خریداران مطرح شده، اما پیشنهاد گزارششده در حال حاضر به استرایپ و ادونت مربوط است.
هیئتمدیره پیپل پیشنهاد کنونی را ناکافی میداند. براساس گزارش رویترز، مدیران این شرکت در حال بررسی این موضوع هستند که آیا ادامه فعالیت مستقل، فروش کامل شرکت یا واگذاری جداگانه داراییهایی مانند ونمو میتواند ارزش بیشتری برای سهامداران ایجاد کند.
استرایپ بهدنبال مقیاس بزرگتر است
روشنترین انگیزه استرایپ برای خرید پیپل، دستیابی به مقیاس پردازش پرداخت است. کسبوکارهایی که از زیرساخت استرایپ استفاده میکنند، در سال ۲۰۲۵ حدود ۱.۹ تریلیون دلار تراکنش پردازش کردهاند. اضافهشدن برینتری، زیرمجموعه پردازش پرداخت پیپل، میتواند حدود ۷۰۰ میلیارد دلار دیگر به حجم پردازش سالانه این مجموعه اضافه کند.
خرید پیپل فقط حجم تراکنشهای استرایپ را افزایش نمیدهد، بلکه این شرکت را به مجموعه بزرگی از حسابهای مصرفکنندگان متصل میکند. براساس برآوردهای مطرحشده در گزارش اینوستینگ، پیپل به ۲۳۱ میلیون مصرفکننده فعال ماهانه دسترسی دارد که حدود ۶۷ میلیون نفر از آنها کاربر ونمو هستند.
این دسترسی میتواند یکی از مهمترین نقاط ضعف فعلی استرایپ را پوشش دهد. استرایپ در ارائه زیرساخت پرداخت به کسبوکارها و پذیرندگان قدرتمند است، اما در مرحلهای که مصرفکننده روش پرداخت خود را انتخاب میکند، حضور محدودی دارد. کیف پول لینک استرایپ نیز از نظر تعداد کاربر و شناخت عمومی هنوز بسیار کوچکتر از پیپل و ونمو است.
پیپل در مقابل، یکی از شناختهشدهترین برندهای پرداخت مصرفکننده در جهان است و در حدود ۲۰۰ بازار فعالیت دارد. ترکیب این پایگاه مصرفکننده با شبکه پذیرندگی استرایپ میتواند خریدار و فروشنده را در یک اکوسیستم واحد قرار دهد.
اتصال دو سوی یک تراکنش
در اختیار داشتن هر دو سوی تراکنش، یعنی پذیرنده و مصرفکننده، میتواند به استرایپ کمک کند نرخ تکمیل خرید را افزایش دهد، تقلب را دقیقتر تشخیص دهد و هزینههای پردازش پرداخت را کاهش دهد.
استرایپ همچنین میتواند محصولات دیگری مانند صدور صورتحساب، مدیریت مالیات، خزانهداری و خدمات مالی خود را به مشتریان کوچک، متوسط و سازمانی پیپل عرضه کند. پیپل نیز در مقابل میتواند از زیرساخت فنی جدیدتر و شبکه گسترده توسعهدهندگان استرایپ بهره ببرد.
ونمو یکی از جذابترین داراییهای پیپل برای استرایپ محسوب میشود. این اپلیکیشن در ابتدا بیشتر برای انتقال پول میان افراد شناخته میشد، اما پیپل در سالهای اخیر تلاش کرده است آن را به ابزاری برای خرید، پرداخت و مدیریت مالی روزمره تبدیل کند. کارت نقدی ونمو و امکان پرداخت با ونمو در فروشگاههای اینترنتی، بخشی از این برنامه هستند.
مالکیت ونمو به استرایپ امکان میدهد علاوه بر زیرساخت پشتصحنه پرداخت، یک برند مستقیم و شناختهشده در میان مصرفکنندگان، بهویژه کاربران جوانتر آمریکایی، در اختیار داشته باشد.
فرصت تازه در تجارت عاملمحور
تجارت عاملمحور یا «Agentic Commerce» یکی دیگر از دلایل احتمالی علاقه استرایپ به پیپل است. در این مدل، عاملهای مبتنی بر هوش مصنوعی میتوانند براساس ترجیحات و دستورهای کاربران، کالا پیدا کنند، قیمتها را مقایسه کنند و حتی فرایند خرید را آغاز کنند.
ترکیب حسابهای مصرفکنندگان پیپل، کارتهای نقدی، خدمات اکنون بخر و بعداً پرداخت کن، دادههای تراکنشی و شبکه ونمو با زیرساخت پذیرندگی استرایپ، میتواند بستر مناسبی برای پرداختهایی ایجاد کند که به ابتکار عاملهای هوش مصنوعی انجام میشوند.
استرایپ پیشتر توکنهای پرداخت مشترک را معرفی کرده است؛ ابزاری که به عاملهای هوش مصنوعی اجازه میدهد بدون دسترسی مستقیم به اطلاعات محرمانه بانکی کاربران، پرداخت را آغاز کنند. پیپل نیز قابلیتهای خود در حوزه تجارت عاملمحور را توسعه داده است.
یکپارچهشدن این دو شرکت میتواند استرایپ را در موقعیتی قرار دهد که هم ابزار پرداخت عاملهای هوش مصنوعی، هم شبکه پذیرندگان و هم حساب مصرفکننده نهایی را کنترل کند؛ مزیتی که در رقابت آینده شرکتهای پرداخت اهمیت زیادی خواهد داشت.
PYUSD چه مزیتی برای استرایپ دارد؟
استیبلکوینها ضلع دیگر جذابیت این معامله هستند. استرایپ با خرید شرکت بریج، زیرساخت لازم برای انتقال و تسویه پرداختهای مبتنی بر استیبلکوین را در اختیار گرفته و مجموعهای از خدمات رمزارزی و پرداخت برونمرزی را ارائه میکند.
پیپل نیز استیبلکوین PayPal USD یا PYUSD را در اختیار دارد؛ دارایی دیجیتالی که ارزش آن به دلار آمریکا متصل است و با سپردههای دلاری، اوراق خزانه آمریکا و داراییهای نقدشونده مشابه پشتیبانی میشود. ارزش بازار PYUSD در زمان انتشار گزارش اینوستینگ حدود سه میلیارد دلار برآورد شده بود.
ترکیب PYUSD با زیرساخت بریج میتواند استرایپ را به یکی از بازیگران اصلی پرداختهای استیبلکوینی تبدیل کند. استرایپ در این شرایط هم صادرکننده یک استیبلکوین شناختهشده را در اختیار خواهد داشت و هم زیرساخت فنی لازم برای تبدیل ارز، مدیریت نقدینگی، پرداخت برونمرزی و تسویه با استیبلکوین را کنترل خواهد کرد.
مانع اصلی معامله؛ پیپل چقدر میارزد؟
با وجود مزایای راهبردی، مهمترین مانع معامله ممکن است قیمت پیشنهادی باشد. تحلیلگران کانتور فیتزجرالد، برنشتاین و میزوهو درباره کافیبودن پیشنهاد ۶۰.۵۰دلاری ابراز تردید کردهاند.
ارزیابی مجموع اجزای پیپل از سوی کانتور فیتزجرالد نشان میدهد ارزش این شرکت میتواند به حدود ۷۰ دلار برای هر سهم برسد؛ بهویژه اگر ونمو، برینتری، پرداخت با برند پیپل و سایر فعالیتهای انتقال پول فردبهفرد بهصورت جداگانه ارزشگذاری شوند.
پیپل علاوه بر این، سالانه حدود شش میلیارد دلار جریان نقد آزاد ایجاد میکند و از موقعیت خالص نقدی برخوردار است. همین ویژگیها میتوانند هیئتمدیره را متقاعد کنند که پیشنهاد فعلی، ارزش واقعی داراییها و توان درآمدزایی شرکت را منعکس نمیکند.
افزایش قیمت پیشنهادی نیز برای خریداران بدون هزینه نخواهد بود. تأمین مالی یک پیشنهاد بزرگتر میتواند نسبت بدهی معامله را به پنج تا شش برابر و براساس برخی سناریوها حتی بیشتر برساند؛ موضوعی که انعطاف مالی مجموعه ادغامشده را کاهش میدهد.
ادغام دو زیرساخت متفاوت آسان نیست
ریسکهای عملیاتی معامله نیز قابل توجهاند. سهم پیپل از بازار پرداخت با برند خود در سالهای اخیر زیر فشار رقبایی مانند اپلپی، گوگلپی، کلارنا و شرکتهای جدید پرداخت قرار گرفته است.
استرایپ همچنین باید زیرساخت فنی مدرن خود را با سامانههای قدیمیتر و پیچیده پیپل یکپارچه کند و همزمان اداره یک کسبوکار بزرگ خدمات مصرفکننده را بر عهده بگیرد؛ حوزهای که با مدل کنونی و عمدتاً سازمانی استرایپ تفاوت دارد.
این معامله ممکن است میان استرایپ و برخی مشتریان و شرکای آن نیز تعارض ایجاد کند. شرکتهایی مانند شاپیفای، کلارنا و بانکهایی که با استرایپ همکاری میکنند، در بخشهایی از فعالیت خود رقیب پیپل هستند.
پردازشگرانی مانند گلوبال پیمنتس و فایسرو نیز ممکن است بخشی از کسبوکار خود را از دست بدهند؛ زیرا استرایپ پس از خرید پیپل میتواند حجم بیشتری از تراکنشهای این شرکت را به زیرساختهای داخلی خود منتقل کند.
نهادهای ناظر چه واکنشی نشان میدهند؟
ترکیب استرایپ و پیپل به احتمال زیاد با بررسی دقیق نهادهای تنظیمگر مواجه خواهد شد. براساس برآوردهای مطرحشده در گزارش اینوستینگ، مجموعه ادغامشده میتواند سالانه حدود ۳.۲ تریلیون دلار پرداخت پردازش کند و با بخش بزرگی از تجارت الکترونیکی جهان ارتباط داشته باشد.
نهادهای ناظر احتمالاً تأثیر معامله بر رقابت در پردازش پرداخت، کیف پولهای دیجیتال، پرداختهای فردبهفرد، خرید اقساطی و استیبلکوینها را بررسی خواهند کرد. آنها همچنین باید مشخص کنند که دسترسی یک شرکت به دادههای گسترده پذیرندگان و مصرفکنندگان چه پیامدهایی برای رقبا و حریم خصوصی دارد.
در نهایت، استرایپ با خرید پیپل فقط یک پردازشگر پرداخت دیگر را تصاحب نمیکند. این شرکت به شبکه مصرفکنندگان پیپل، ونمو، برینتری، دادههای تراکنشی و PYUSD دسترسی پیدا میکند و میتواند زیرساخت پذیرندگان و ارتباط مستقیم با خریداران را در یک مجموعه گرد آورد.
با این حال، قیمت بالاتر، بدهی سنگین، دشواری ادغام زیرساختها، تعارض با شرکای تجاری و موانع تنظیمگری، معامله را پیچیده میکنند. به همین دلیل، پیشنهاد ۵۳ میلیارد دلاری ممکن است آغاز یک مذاکره طولانی باشد، نه پایان آن.
